Когда в бой вступает «тяжелая артиллерия», у евро не остается иного выбора, как идти на снижение

Единая европейская валюта резко подешевела в четверг, вплотную приблизившись к новому минимуму за два года.

Накануне курс евро по отношению к доллару США просел почти на 0,5%. Распродажи единой европейской валюты спровоцировали заявления члена Совета управляющих ЕЦБ Олли Рена. По его словам, на следующем заседании европейский регулятор объявит о пакете мер стимулирования, включив в него существенные и достаточные покупки облигаций, а также снижение процентных ставок. Эти меры могут превзойти все ожидания инвесторов.

«Когда вы имеете дело с финансовыми рынками, всегда лучше превзойти ожидания, чем не оправдать их, и лучше принять более сильный пакет мер, чем сделать какие-либо скромные шаги», – сказал высокопоставленный чиновник ЕЦБ.

Он указал на ряд рисков, угрожающих европейской экономике, включая нестабильную политическую ситуацию в Италии, замедление экономического роста в Китае, неопределенность в глобальной экономике, вызванную напряженностью в торговых отношениях США и Поднебесной, и возможность «жесткого» Brexit.

«В течение последних двух месяцев наблюдается некоторое ухудшение экономических перспектив Европы. Этот ухудшающийся экономический фон оправдывает принятие дальнейших мер в кредитно-денежной политике, что мы и собираемся сделать в сентябре. Я думаю, что большинство в Совете управляющих ЕЦБ, скорее всего, предпочтет агрессивный пакет стимулов», – отметил О. Рен.

Цель подобной риторики вполне понятна: сделать единую европейскую валюту дешевле и дать возможность разогнать инфляцию в еврозоне.

Уже не первый год эксперты пророчат евро падение до уровня паритета с долларом США.

Пойдет ли EUR/USD на обновление локальных минимумов? С фундаментальной точки зрения евровалюта слабее гринбека. Технической картина показывает, что потенциал снижения EUR/USD, действительно, высок. Однако впереди сентябрь – месяц, когда от слов к делу могут перейти как Федрезерв, так и ЕЦБ.

Согласно опросу, проведенному недавно агентством Bloomberg, подавляющее большинство экономистов ожидают, что в сентябре европейский регулятор опустит ставку по депозитам еще глубже на отрицательную территорию (с -0,4% до -0,5%), а также объявит о запуске новой программы денежной эмиссии через скупку активов.

При этом объемы нового раунда количественного смягчения (кстати, третьего за последние девять лет) по-прежнему остаются предметом спора.

Так, специалисты ABN Amro считают, что покупки активов составят €70 млрд в месяц и будут осуществляться в течение девяти месяцев. Morgan Stanley же прогнозирует QE на уровне €45-60 млрд в месяц на протяжении как минимум одного года. По расчетам Goldman Sachs, ЕЦБ «напечатает» в общей сложности до €300 млрд.

Некоторые аналитики полагают, что о покупке облигаций будет объявлено одновременно со снижением ставки, в то время как другие прогнозируют запуск QE с задержкой. В частности, UBS не считает новые покупки активов решенным вопросом.

Сентябрьское заседание европейского регулятора станет последним для Марио Драги в качестве председателя ЦБ. Напоследок он может все-таки решиться поразить инвесторов. Однако с учетом того, что процентные ставки в еврозоне и так находятся на отрицательной территории, удивить участников рынка может лишь запуск новой масштабной программы QE. Такой шаг, безусловно, окажет негативное влияние на курс единой европейской валюты.

На июльской встрече у чиновников FOMC них не было серьезных оснований для дополнительного смягчения монетарной политики, однако распродажа на американском фондовом рынке и ухудшение торговых отношений США и Китая привели к тому, что инвесторы ожидают от ФРС как минимум еще два раунда снижения процентных ставок в текущем году. По мнению ряда экспертов, сейчас у американского ЦБ не остается иного выбора, кроме как следовать этим ожиданиям.

Почему же тогда растет гринбек? Причины укрепления американской валюты, по-видимому, следует искать в силе Соединенных Штатов. Когда глобальная экономика во главе с Германией и Поднебесной движется к рецессии, американская экономика уверенно стоит на ногах, что покупать, как не доллар?

Вышедшие накануне данные по розничным продажам в США за июль превзошли прогнозы, что ослабило опасения инвесторов о том, что экономика страны идет к рецессии, и оказало поддержку американской валюте.

«Когда остальной мир катится в пропасть, июльские цифры по розничным продажам показывают, что американский потребитель снова спешит на помощь», – заявил Майкл Пирс из Capital Economics.

Напомним, в минувшую среду впервые с 2008 года доходность 10-летних трежерис оказалась ниже доходности 2-летних бондов. Данное явление известно под термином «инверсия кривой» и считается индикатором приближающейся рецессии в США. Текущая инверсия вызвала панику на финансовых рынках и породила слухи о том, что Федрезерву придется снизить процентную ставку еще до очередного заседания, которое состоится 18 сентября, чтобы опередить нарастающую тревогу.

«Любая инверсия, которая может дать «медвежий» сигнал экономике США, должна быть устойчивой в течение определенного периода, поэтому нам придется подождать и посмотреть на это», – заявил вчера член FOMC и президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, отметив, что потрясения на финансовых рынках и замедление мировой экономики не требуют от ФРС принятия мер до запланированного заседания ЦБ 18 сентября.

По словам стратегов Goldman Sachs, статус валюты-убежища может стать основным препятствием для ослабления доллара в среднесрочной перспективе, если американский ЦБ не снизит процентную ставку сверх того, что рынок сейчас ожидает и уже заложил в котировки.

«История показывает, что доллар может вырваться из своей типичной обратной связи с глобальным ростом. Как правило, это происходит лишь тогда, когда Федрезерв достаточно сильно сужает дифференциал процентных ставок между США и их основными торговыми партнерами», – сообщили представители фининститута.

Экономисты Goldman Sachs ожидают от ФРС сокращения процентной ставки на 0,5% против прогнозируемого срочным рынком 1%.

«Дальнейшая динамика курса доллара будет зависеть от сравнения показателей экономического роста и перспектив монетарной политики в США и остального мира. Мы должны получить более четкие представления относительно обоих факторов в следующем месяце или в течение двух», – сказали они.

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com