|
Palo Alto Networks Inc. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$ 162 |
|
Текущая цена: |
$ 144,01 |
|
Потенциал роста: |
12,5% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Рыночная капитализация Palo Alto составляет $13,5 млрд, за последние 6 месяцев акции компании подорожали на 27,3% — с существенным опережением индекса высокотехнологичных отраслей США Nasdaq Composite, который за тот же период вырос на величину порядка 9%.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз.
- Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба, и выручка Palo Alto будет демонстрировать рост в ногу с этой тенденцией.
- После рассмотрения отчетности Palo Alto за четвертый фискальный квартал мы по-прежнему считаем акции компании недооцененными.
Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения
|
|||
|
ISIN |
US6974351057 |
||
|
Рыночная капитализация |
$13,47 млрд |
||
|
Enterprise Value (EV) |
$12,62 млрд |
||
|
Динамика акций |
|||
|
3М |
5,5% |
||
|
6М |
27,3% |
||
|
12М |
4,3% |
||
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
|||
|
2015 |
2016 |
||
|
Выручка |
1.11 |
1.54 |
|
|
EBITDA |
-0.11 |
-0.15 |
|
|
Чистая прибыль |
-0.18 |
-0.24 |
|
|
Прибыль на акцию, $ |
-2.19 |
-2.64 |
|
|
Финансовые коэффициенты, % |
|||
|
2015 |
2016 |
||
|
Маржа EBIT DA |
-0.11 |
-0.15 |
|
|
Маржа чистой прибыли |
-0.18 |
-0.24 |
|
Факторы роста
Наше внимание эта компания привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События этого года показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2017 год Palo Alto Networks в шестой раз подряд оказалась в разделе лидеров. В отчете говорилось о том, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
В прошедшем квартале компания зафиксировала рекордный прирост числа новых клиентов. В числе клиентов Palo Alto Networks есть порядка 85 компаний из списка Fortune 100 и порядка 1200 компаний из перечня Global 2000.
Кроме того, мы отмечаем, что у рассматриваемой нами компании имеются весьма высокие показатели удержания постоянных клиентов – к примеру, все компании из топ-25 многолетних клиентов Palo Alto потратились на продукты и услуги фирмы в минувшем квартале.
Финансовые результаты
Что касается финансовых результатов Palo Alto Networks, в четвертом фискальном квартале выручка возросла на 27% и достигла $509,1 млн, превысив прогнозы, при этом скорректированная чистая прибыль увеличилась с 66 центов на акцию годом ранее до 92 центов и на 13 центов превзошла усредненные ожидания.
Выручка от продажи продуктов увеличилась на 11%, а от платной подписки и поддержки – на 42%. Прибавка рекордного количества клиентов после вирусных атак глобального масштаба позволяет рассчитывать, что Palo Alto Networks и дальше будет в числе фаворитов как поставщик решений для кибербезопасности.
Мы положительно оцениваем предоставленные компанией прогнозы по выручке и прибыли на фискальный 2018 год и считаем годовую выручку в диапазоне $2,125-2,165 млрд вполне достижимой на фоне повышения потребности государственных учреждений и бизнеса в сетевой безопасности. Фирме пока по-прежнему не удается выйти на положительную величину чистой прибыли, но с учетом ее относительной молодости и ориентированности на наращивание продаж и ведение новых разработок в ногу со временем данный факт не вызывает большой тревоги.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Palo Alto по части показателей все еще отмечается недооцененность к основным конкурентам, как показывает сравнение с усредненными величинами.
|
Компания |
EV/S |
P/CF |
P/B |
P/S |
|
Palo Alto Networks Inc |
7.16 |
15.51 |
17.73 |
7.65 |
|
Ebix Inc |
6.60 |
21.86 |
4.19 |
5.71 |
|
Check Point Software Technologies Ltd |
9.29 |
18.91 |
5.16 |
10.18 |
|
Cyberark Software Ltd |
5.00 |
22.31 |
4.24 |
6.11 |
|
Fortinet Inc |
4.00 |
14.91 |
7.30 |
4.87 |
|
FireEye Inc |
3.56 |
3.42 |
3.71 |
|
|
Symantec Corp |
5.16 |
23.99 |
5.38 |
4.26 |
|
Trend Micro Inc |
4.02 |
16.66 |
4.32 |
4.96 |
|
Splunk Inc |
7.67 |
43.91 |
12.14 |
8.68 |
|
Proofpoint Inc |
9.10 |
30.07 |
120.41 |
9.21 |
|
ServiceNow Inc |
11.68 |
35.96 |
40.87 |
12.02 |
|
Peer Mean |
6.61 |
25.40 |
20.74 |
6.97 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-7.7% |
63.8% |
17.0% |
-8.8% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике цена акций Palo Alto пробила «нисходящий клин», и с учетом этого у бумаг открылся существенный потенциал укрепления.
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $162.