Palo Alto Networks Inc.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 162

Текущая цена:

$ 144,01

Потенциал роста:

12,5%

Краткое описание эмитента

  • Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
  • Рыночная капитализация Palo Alto составляет $13,5 млрд, за последние 6 месяцев акции компании подорожали на 27,3% — с существенным опережением индекса высокотехнологичных отраслей США Nasdaq Composite, который за тот же период вырос на величину порядка 9%.
  • Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз.
  • Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
  • Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба, и выручка Palo Alto будет демонстрировать рост в ногу с этой тенденцией.
  • После рассмотрения отчетности Palo Alto за четвертый фискальный квартал мы по-прежнему считаем акции компании недооцененными.

Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рекомендацию «Покупать».

Основные сведения

ISIN

US6974351057

Рыночная капитализация

$13,47 млрд

Enterprise Value (EV)

$12,62 млрд

Динамика акций

5,5%

27,3%

12М

4,3%

Финансовые показатели, млрд. $

2015

2016

Выручка

1.11

1.54

EBITDA

-0.11

-0.15

Чистая прибыль

-0.18

-0.24

Прибыль на акцию, $

-2.19

-2.64

Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

-0.11

-0.15

Маржа чистой прибыли

-0.18

-0.24

Факторы роста

Наше внимание эта компания привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События этого года показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.

По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2017 год Palo Alto Networks в шестой раз подряд оказалась в разделе лидеров. В отчете говорилось о том, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.

В прошедшем квартале компания зафиксировала рекордный прирост числа новых клиентов. В числе клиентов Palo Alto Networks есть порядка 85 компаний из списка Fortune 100 и порядка 1200 компаний из перечня Global 2000.

Кроме того, мы отмечаем, что у рассматриваемой нами компании имеются весьма высокие показатели удержания постоянных клиентов – к примеру, все компании из топ-25 многолетних клиентов Palo Alto потратились на продукты и услуги фирмы в минувшем квартале.

Финансовые результаты

Что касается финансовых результатов Palo Alto Networks, в четвертом фискальном квартале выручка возросла на 27% и достигла $509,1 млн, превысив прогнозы, при этом скорректированная чистая прибыль увеличилась с 66 центов на акцию годом ранее до 92 центов и на 13 центов превзошла усредненные ожидания.

Выручка от продажи продуктов увеличилась на 11%, а от платной подписки и поддержки – на 42%. Прибавка рекордного количества клиентов после вирусных атак глобального масштаба позволяет рассчитывать, что Palo Alto Networks и дальше будет в числе фаворитов как поставщик решений для кибербезопасности.

Мы положительно оцениваем предоставленные компанией прогнозы по выручке и прибыли на фискальный 2018 год и считаем годовую выручку в диапазоне $2,125-2,165 млрд вполне достижимой на фоне повышения потребности государственных учреждений и бизнеса в сетевой безопасности. Фирме пока по-прежнему не удается выйти на положительную величину чистой прибыли, но с учетом ее относительной молодости и ориентированности на наращивание продаж и ведение новых разработок в ногу со временем данный факт не вызывает большой тревоги.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Palo Alto по части показателей все еще отмечается недооцененность к основным конкурентам, как показывает сравнение с усредненными величинами.

Компания

EV/S

P/CF

P/B

P/S

Palo Alto Networks Inc

7.16

15.51

17.73

7.65

Ebix Inc

6.60

21.86

4.19

5.71

Check Point Software Technologies Ltd

9.29

18.91

5.16

10.18

Cyberark Software Ltd

5.00

22.31

4.24

6.11

Fortinet Inc

4.00

14.91

7.30

4.87

FireEye Inc

3.56

3.42

3.71

Symantec Corp

5.16

23.99

5.38

4.26

Trend Micro Inc

4.02

16.66

4.32

4.96

Splunk Inc

7.67

43.91

12.14

8.68

Proofpoint Inc

9.10

30.07

120.41

9.21

ServiceNow Inc

11.68

35.96

40.87

12.02

Peer Mean

6.61

25.40

20.74

6.97

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

-7.7%

63.8%

17.0%

-8.8%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акций Palo Alto пробила «нисходящий клин», и с учетом этого у бумаг открылся существенный потенциал укрепления.

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $162.

Finam.ru