|
Palo Alto Networks Inc. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена |
$165 |
|
Текущая цена |
$149,4 |
|
Потенциал роста/снижения |
10,4% |
Краткое описание эмитента
- Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
- Рыночная капитализация Palo Alto составляет $13,5 млрд, за последние 6 месяцев акции компании подорожали на 27,3% — с существенным опережением индекса высокотехнологичных отраслей США Nasdaq Composite, который за тот же период вырос на величину порядка 9%.
- Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз.
- Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
- Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба, и выручка Palo Alto будет демонстрировать рост в ногу с этой тенденцией.
- Акции Palo Alto Networks за период с нашей первоначальной рекомендации (в конце июля) принесли достойную доходность в размере 7,1%.
- После рассмотрения отчетности Palo Alto за первый фискальный квартал мы по-прежнему считаем акции компании недооцененными.
Мы сохраняем по акциям Palo Alto Networks рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения |
||
|
ISIN |
US6974351057 |
|
|
Рыночная капитализация |
$13,74 млрд |
|
|
Enterprise Value (EV) |
$12,77 млрд |
|
|
Динамика акций |
||
|
3М |
14% |
|
|
6М |
27,6% |
|
|
12М |
-7,2% |
|
|
Финансовые показатели, млрд. $ |
||
|
2015 |
2016 |
|
|
Выручка |
1.11 |
1.54 |
|
EBITDA |
-0.11 |
-0.15 |
|
Чистая прибыль |
-0.18 |
-0.24 |
|
Прибыль на акцию, $ |
-2.19 |
-2.64 |
|
Финансовые коэффициенты, % |
||
|
2015 |
2016 |
|
|
Маржа EBIT DA |
-0.11 |
-0.15 |
|
Маржа чистой прибыли |
-0.18 |
-0.24 |
Факторы роста
Наше внимание эта компания привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События этого года показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry — вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.
По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным «магического квадранта» исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2017 год Palo Alto Networks в шестой раз подряд оказалась в разделе лидеров. В отчете говорилось о том, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.
Palo Alto Networks за минувший квартал привлекла 2500 новых клиентов, доведя общее число клиентов до 45 000, при этом мы отмечаем, что ключевые конкуренты рассматриваемой нами компании, такие как Symantec и Fireye, обнародовали удручающие прогнозы на текущий квартал, которые явно контрастируют с прогнозами Palo Alto. Это обусловлено некоторыми конкурентными преимуществами продуктов Palo Alto, которые в числе прочих факторов и побудили нас ранее в этом году порекомендовать данную бумагу на покупку.
В начале следующего года от Palo Alto Networks ожидается презентация новой Application Framework, в которой предлагается новая модель программного обеспечения как услуги (SaaS) с «облачным» доступом к сервисам безопасности. Отзывы о ней поступают позитивные, и мы ожидаем ощутимого влияния этого новшества на выручку компании в среднесрочной перспективе.
Кроме того, примечательно, что Palo Alto отняла у Cisco статус предпочтительного поставщика систем безопасности в ведущих аэропортах Европы, Ближнего Востока и Африки, а также компании удалось обойти Symantec в крупном контракте с одним из федеральных агентств США.
Финансовые результаты
Что касается финансовых результатов Palo Alto Networks, в первом фискальном квартале выручка Palo Alto Networks увеличилась на 27% г/г до $505,5 млн и превзошла усредненные прогнозы на $16,5 млн, при этом прогноз компании по выручке на второй фискальный квартал составил $518-528 млн, что также превысило ожидания рынка.
Чистая прибыль компании на акцию достигла 74 цента на акцию и оказалась на 5 центов выше усредненных прогнозов Уолл-Стрит, а прогноз по этому показателю на второй квартал был озвучен на уровне 78-80 центов (при ожиданиях рынка на уровне 77 центов).
Источник – Thomson Reuters
Мы положительно оцениваем опубликованный компанией квартальный отчет, который более чем оправдал наши оптимистичные ожидания, связанные с ростом расходов на кибербезопасность в глобальном масштабе. Волна атак вредоносных программ побудила фирмы и государственные учреждения в текущем году совершенствовать свои системы ИТ-безопасности, и это закономерно отразилось на финансовых результатах Palo Alto Networks.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Palo Alto по части показателей все еще отмечается недооцененность к основным конкурентам, как показывает сравнение с усредненными величинами.
|
Компания |
EV/S |
P/CF |
P/B |
P/S |
P/E Forward |
|
Palo Alto Networks Inc |
7.32 |
15.82 |
18.00 |
7.80 |
41.19 |
|
Ebix Inc |
7.92 |
29.76 |
5.22 |
7.09 |
21.81 |
|
Check Point Software Technologies Ltd |
8.58 |
16.76 |
4.80 |
9.40 |
18.33 |
|
Cyberark Software Ltd |
5.53 |
25.27 |
4.69 |
6.65 |
36.51 |
|
Fortinet Inc |
4.10 |
13.36 |
8.00 |
4.99 |
35.24 |
|
FireEye Inc |
3.36 |
3.35 |
3.51 |
||
|
Symantec Corp |
4.73 |
19.99 |
4.93 |
3.81 |
15.45 |
|
Trend Micro Inc |
5.16 |
19.91 |
5.18 |
6.12 |
30.92 |
|
Splunk Inc |
9.22 |
53.47 |
15.19 |
10.13 |
105.35 |
|
Proofpoint Inc |
8.40 |
26.80 |
123.63 |
8.57 |
92.06 |
|
ServiceNow Inc |
12.05 |
37.01 |
40.11 |
12.34 |
73.89 |
|
Peer Mean |
6.90 |
26.92 |
21.51 |
7.26 |
47.73 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
-5.6% |
70.2% |
19.5% |
-6.9% |
15.9% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике цена акций Palo Alto ранее пробила «нисходящий клин», и потенциал укрепления цены в среднесрочной перспективе сохраняется за неимением сигналов о перегреве.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $165.