«Сбербанк» заработал рекордную прибыль во 2К2017 — 185,6 млрд руб., выше ожиданий на бирже. Полугодовая прибыль составила 352,2 млрд руб. Рентабельность собственного капитала, ROE TTM, составила 22,4% в сравнении с 21,6% в 1К 2017. Операционные доходы составили 747,5 млрд.руб., что на 16,8% больше чем прошлом году. Драйверами роста стали чистые процентные доходы (537,8 млрд руб., +11%) и чистые комиссионные доходы (175,3 млрд.руб., +7,5%). Чистая процентная маржа выросла до 6% во 2К2017 с 5,8% в 1К2017. Соотношение операционные доходы/расходы упало до 34% с 37,7%.
Кредитный портфель (gross) вырос на 4,7% к/к до 19 трлн.руб. в основном за счет увеличения корпоративного кредитования и валютной переоценки. Корпоративные кредиты составили 13,83 трлн.руб. или 73% портфеля (+5,4% к/к), а розничные 5,2 трлн.руб. (+3,1% к/к).
Мы ожидаем улучшения показателей прибыли и роста кредитования до конца года на фоне восстановления экономики. Мы сохраняем рекомендацию покупать акции «Сбербанка». Дивиденды за 2017, по нашим оценкам, могут вырасти на 20% за счет большей прибыли.