«ФСК ЕЭС» отчиталась о снижении показателей выручки и прибыли в 1П 2017 за счет единовременных факторов и снижения поступлений от несетевого бизнеса. Уменьшение выручки на 8,1% г/г было связано в основном с несетевым бизнесом – поступления от строительства по генподрядным договорам сократились в ~3х раза, продажа э/э упала в 3 раза после прекращения поставок одной из «дочек» FEES. Доходы от техприсоединения сократились на 37%, что было вполне ожидаемо.
Основной бизнес, передача электроэнергии, показал рост – выручка от передачи э/э увеличилась на 9,8% г/г до 90,7 млрд руб., на фоне повышения отпуска э/э на 2,9% г/г. C 1 июля тарифы на передачу э/э выросли на 5,5%.
EBITDA сократилась на 29% г/г до 52 млрд руб. в связи с отменой банкротства чеченской Нурэнерго (убыток 12,3 млрд руб.). Без этого фактора EBITDA составила 64,3 млрд руб., +4,8% г/г. Чистая прибыль упала почти вдвое до 24,9 млрд руб. (негативное влияние на прибыль также оказал рост налога на прибыль).
Чистый долг сократился на 2,1% к/к до 134,5 млрд руб. или 1,35хEBITDA. Рентабельность собственного капитала снизилась до 6,9%. Свободный денежных поток составил 16,2 млрд руб., -35% г/г.
Результаты мы оцениваем нейтрально и сохраняем интерес к акциям FEES.