|
Gilead Sciences Inc. |
|
|
Рекомендация |
Покупать |
|
Целевая цена: |
$ 100 |
|
Текущая цена: |
$ 83,51 |
|
Потенциал роста: |
19,7% |
Краткое описание эмитента
- Gilead Sciences – крупная американская биофармацевтическая компания, в арсенале которой есть препараты (как уже реализуемые, так и экспериментальные) для лечения болезней печени, дыхательной и сердечно-сосудистой систем, рака и ВИЧ/СПИД. Наиболее известна Gilead по своим препаратам для борьбы с гепатитом С и ВИЧ, назначаемым врачами в глобальном масштабе.
- Штат компании в настоящее время насчитывает порядка 9000 сотрудников в 6 странах мира. Рыночная капитализация Gilead составляет около $109 млрд.
- Ключевые наименования Gilead для пациентов с ВИЧ/СПИД включают Descovy, Odefsey, Genvoya, Stribild, Complera/Eviplera, Truvada, Emtriva, Tybost и Vitekta. Для пациентов с недугами печени в линейке компании есть такие препараты, как Vemlidy, Epclusa, Harvoni, Sovaldi, Viread и Hepsera. По другим направлениям медицины также выпускаются препараты Zydelig, Letairis, Ranexa, Cayston и Tamiflu.
- На данном этапе мы считаем акции компании недооцененными и рассчитываем на их рост как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе.
- С начала текущего года акции Gilead окрепли на 16,6%, т.е. примерно вровень с индексом S&P 500, выросшим на 14%, но в четвертом квартале и следующем году инструмент вполне способен существенно обогнать рынок по доходности.
Мы присваиваем акциям Gilead Sciences рекомендацию «Покупать».
|
Основные сведения
|
|||
|
ISIN |
US3755581036 |
||
|
Рыночная капитализация |
$109,05 млрд |
||
|
Enterprise Value (EV) |
$114,67 млрд |
||
|
Динамика акций |
|||
|
3М |
17,8% |
||
|
6М |
25,6% |
||
|
12М |
7,7% |
||
|
Финансовые показатели, млрд $ |
|||
|
2015 |
2016 |
||
|
Выручка |
32,64 |
30,39 |
|
|
EBITDA |
23,29 |
18,79 |
|
|
Чистая прибыль |
18,11 |
13,5 |
|
|
Прибыль на акцию, $ |
11,92 |
9,94 |
|
|
Финансовые коэффициенты, % |
|||
|
2015 |
2016 |
||
|
Маржа EBIT DA |
71,36 |
61,83 |
|
|
Маржа чистой прибыли |
55,48 |
44,43 |
|
Факторы роста
После просадки, продолжавшейся с середины 2015 по середину 2017 года, акции Gilead Sciences нащупали дно, и сложившиеся благоприятные фундаментальные факторы на данном этапе позволяют ожидать продолжения стартовавшей восходящей тенденции.
В прошлые годы Gilead успела «избаловать» инвесторов впечатляющей динамикой выручки и прибыли и слишком часто удивляла своими финансовыми показателями, поэтому рынок успел привыкнуть к сюрпризам и стал весьма негативно реагировать на малейшие признаки ухудшения показателей. После затянувшейся полосы негативизма инвесторов в отношении Gilead нам представляется, что дно инструментом было уже пройдено, и компания имеет все шансы вернуться к прежней положительной динамике выручки и прибыли в долгосрочной перспективе.
От Gilead долгое время ждали заключения той или иной солидной сделки по приобретению перспективных разработок, чтобы оживить экспериментальную линейку, и в конце августа компания договорилась о приобретении Kite Pharma, что было воспринято инвесторами с большим энтузиазмом. Мы разделяем оптимизм рынка по поводу данной сделки, поскольку разрабатываемые Kite Pharma технологии CAR-модифицированных клеток для терапии рака имеют внушительный потенциал и очень вовремя пополнят арсенал препаратов Gilead.
В конце сентября компания добилась еще одного важного прорыва, на этот раз регулятивного – Китай разрешил коммерциализацию препарата Sovaldi для лечения гепатита С на территории страны. С учетом того, что в Поднебесной имеется порядка 10 млн пациентов с таким недугом, у Gilead открывается дополнительный рынок сбыта с большими перспективами. В дальнейшем могут последовать и разрешения на продажу других наименований Gilead в Китае.
Стоит отметить, что Gilead Sciences в свое время стала первопроходцем в ряде направлений фармацевтических разработок, в том числе, первой представила полноценную терапию для больных ВИЧ в виде единой таблетки, принимаемой раз в день. В этом смысле рассматриваемая нами компания играет важную гуманитарную роль, и инвестиции в нее можно назвать этичными.
Финансовые результаты
Что касается финансовых результатов Gilead Sciences, по итогам второго квартала компания зафиксировала сокращение выручки на 8,2%, а чистой прибыли – на 12,1%. Несмотря на негативную динамику этих показателей, выручка, составившая $7,14 млрд, на $790 млн превысила усредненные прогнозы, а чистая прибыль на акцию составила $2,56 и на 41 цент превзошла ожидания.
В динамике квартальной выручки и прибыли на акцию Gilead в текущем году сохраняются негативные тенденции, но мы ожидаем восстановления показателей в следующем году и далее в долгосрочной перспективе благодаря потенциалу компании вывести на рынок многообещающие препараты и расширить свое географическое присутствие.
Источник – Thomson Reuters
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Gilead по большинству показателей отмечается выраженная недооцененность к основным конкурентам, как показывает сравнение с усредненными величинами.
|
Компания |
EV/S |
EV/EBITDA |
P/E |
P/CF |
P/B |
P/S |
P/E Forward |
|
Gilead Sciences Inc |
4.03 |
6.50 |
9.06 |
7.79 |
4.81 |
3.83 |
10.63 |
|
AbbVie Inc |
6.51 |
15.33 |
22.02 |
20.25 |
23.92 |
5.38 |
14.50 |
|
Bristol-Myers Squibb Co |
5.26 |
14.71 |
23.25 |
19.85 |
7.12 |
5.17 |
20.45 |
|
Merck & Co Inc |
4.73 |
8.47 |
35.19 |
17.26 |
4.46 |
4.40 |
15.76 |
|
Pfizer Inc |
4.66 |
11.71 |
26.22 |
13.99 |
3.67 |
4.10 |
13.84 |
|
United Therapeutics Corp |
2.77 |
4.49 |
14.44 |
7.76 |
3.00 |
3.30 |
11.80 |
|
Teva Pharmaceutical Industries Ltd |
2.50 |
8.17 |
4.57 |
0.67 |
0.80 |
4.39 |
|
|
Amgen Inc |
5.73 |
10.66 |
16.99 |
13.02 |
4.30 |
5.91 |
14.69 |
|
Biogen Inc |
6.20 |
11.47 |
21.46 |
17.66 |
6.09 |
5.90 |
14.39 |
|
Peer Median |
5.00 |
11.06 |
22.02 |
15.62 |
4.38 |
4.79 |
14.44 |
|
Biotechnology |
17.75 |
16.54 |
25.02 |
24.98 |
3.52 |
22.02 |
21.50 |
|
Потенциал роста/падения к основным конкурентам |
24.0% |
70.3% |
143.0% |
100.7% |
-8.8% |
24.9% |
35.9% |
|
Потенциал роста/падения к биотехнологическому сектору |
340.6% |
154.5% |
176.0% |
220.8% |
-26.9% |
474.7% |
102.3% |
Источник данных – Thomson Reuters
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике цена пробила вверх «нисходящий клин» и сохраняет потенциал отскока, тем более что налицо «флаг», предвещающий возобновление роста после передышки.
Источник — WhoTrades
С учетом вышеизложенного мы рекомендуем акции Gilead Sciences на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $100.